Inversiones de la Empresa

Definición de Inversión

La inversión consiste en la utilización de fondos financieros para adquirir bienes de producción con el objetivo de aumentar la capacidad productiva de la empresa. Es la inmovilización de dinero que invierte o utiliza una persona o grupo de personas para obtener un beneficio.

Tipos Principales de Inversión

• Inversiones financieras: Consiste en que una persona ahorra una parte de sus ingresos y con esa cantidad compra títulos-valores. Se trata de la adquisición de activos financieros, que representan un reconocimiento de un préstamo e implican un derecho de reembolso y remuneración (por ejemplo, acciones, bonos, depósitos bancarios).
• Inversiones económicas: Consiste en la adquisición de activos reales, también llamados capital productivo, que la empresa necesita para desarrollar su actividad (por ejemplo, maquinaria, edificios, patentes y derechos de autor).

Clasificación Adicional de Inversiones

Según su Función y Plazo

• Funcionales (Activo Corriente): Pertenecen al ciclo de explotación (corto plazo). Ejemplo de ciclo: existencias (fabricación) -> productos terminados (ventas) -> clientes (cobro) -> caja o bancos (aprovisionamiento o compra). Incluyen elementos como clientes, caja y existencias.
• Permanentes o Estructurales (Activo No Corriente): Pertenecen al inmovilizado. Ejemplo: inversiones permanentes en el ciclo de inmovilizado (largo plazo) -> inmovilizado -> amortización acumulada -> caja.

La Equivalencia de Capitales en el Tiempo

La equivalencia de capitales permite calcular el valor actual (en un momento determinado) de una serie de capitales futuros. Este concepto es fundamental para que la empresa valore sus proyectos de inversión y aplique criterios para decidir su aceptación o rechazo.

Criterios de Valoración de Proyectos de Inversión

1. VAN (Valor Actual Neto): Compara el valor actualizado de los flujos de caja futuros esperados con el desembolso inicial.
   • Si VAN > 0: Se acepta el proyecto (genera valor, se recupera lo invertido y se obtiene un beneficio adicional).
   • Si VAN = 0: Es indiferente (se recupera justo lo invertido).
   • Si VAN < 0: No se acepta el proyecto (no se recupera la inversión).
2. TIR (Tasa Interna de Retorno): Es la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero. Representa la rentabilidad intrínseca del proyecto.
   • Si TIR > tipo de interés (coste de capital o rentabilidad mínima exigida): Proyecto aceptable (corresponde a VAN > 0).
   • Si TIR = tipo de interés: Proyecto indiferente (corresponde a VAN = 0).
   • Si TIR < tipo de interés: Proyecto no aceptable (corresponde a VAN < 0).
3. Payback o Plazo de Recuperación:
   • Es el tiempo que la empresa tarda en recuperar el desembolso inicial con los flujos netos de caja generados por el proyecto.
   • Limitaciones: No tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo (no actualiza los flujos) y no considera los flujos de caja posteriores al periodo de recuperación, penalizando proyectos cuyos flujos netos de caja (FNC) de mayor cuantía se producen más tarde.

Clasificación de las Fuentes Financieras

Según la Propiedad de los Fondos

• Fondos Propios: Pertenecen a los propietarios de la empresa (capital social, reservas, resultados del ejercicio). Forman el patrimonio neto.
• Fondos Ajenos: No pertenecen a los propietarios; son deudas con terceros (pasivo exigible). Representan la financiación externa obtenida de acreedores.

Según la Permanencia de los Fondos (Exigibilidad)

• A Largo Plazo: Exigibles en un periodo superior a un año (ej. préstamos bancarios a largo plazo, empréstitos). Forman el Pasivo No Corriente.
• A Corto Plazo: Exigibles en un periodo igual o inferior a un año (ej. crédito bancario, descuento comercial, proveedores). Forman el Pasivo Corriente.

Según la Procedencia de los Fondos

• Fuentes Internas (Autofinanciación): Dinero generado por la propia actividad de la empresa (beneficios no distribuidos: reservas; fondos generados para mantener la capacidad productiva: amortizaciones y provisiones).
• Fuentes Externas: Dinero que procede del exterior de la empresa (aportaciones de socios, préstamos, créditos, emisión de obligaciones, leasing, factoring, subvenciones).

Autofinanciación o Financiación Interna

La autofinanciación, o financiación interna, se compone de dos elementos principales:

• Autofinanciación de Enriquecimiento: Constituida por las reservas (beneficios obtenidos y no distribuidos a los socios). Supone un crecimiento de los fondos propios reales de la empresa.
• Autofinanciación de Mantenimiento: Formada por las amortizaciones acumuladas y las provisiones. Su objetivo es mantener la capacidad productiva de la empresa, creando un fondo para la renovación futura de activos desgastados por el uso o la obsolescencia (amortizaciones) o para cubrir posibles pérdidas o gastos futuros ciertos o probables (provisiones).

Descuento de Efectos Comerciales

El descuento de efectos comerciales es una operación de financiación externa, ajena y a corto plazo.

La letra de cambio es un documento mercantil oficial que contiene una orden incondicional de pago de una suma determinada de dinero en una fecha de vencimiento específica.

Los efectos comerciales incluyen documentos como la letra de cambio, el pagaré o el cheque, que representan derechos de cobro aplazado.

Modalidades de Descuento, Factoring y Deuda Pública

Descuento de Efectos (Recurso vs. Sin Recurso)

En el descuento con recurso (el más habitual), si el deudor (librado) no paga al vencimiento, la entidad financiera que adelantó el dinero (banco) carga el importe impagado más los gastos en la cuenta del cliente (librador o cedente) que descontó el efecto. El cedente asume el riesgo de impago y posteriormente puede iniciar acciones legales (protesto notarial o declaración equivalente) contra el deudor.

En el descuento sin recurso, la entidad financiera compra el efecto y asume el riesgo de impago del deudor principal. Si este no paga, el banco inicia las acciones legales pertinentes, pero no puede reclamar el importe al cliente que descontó el efecto. Esta modalidad suele ser más cara por el mayor riesgo asumido por el banco.

Factoring

El factoring es una operación financiera mediante la cual una empresa cede los derechos de cobro de sus facturas a corto plazo a una entidad financiera especializada (factor). A cambio, la empresa recibe el importe de esas facturas de forma anticipada, menos unas comisiones e intereses.

Al igual que el descuento, el factoring puede ser con recurso (la empresa cedente responde del impago del deudor) o sin recurso (la entidad factor asume el riesgo de insolvencia del deudor). El factoring puede incluir servicios adicionales como la gestión de cobros o la cobertura de insolvencia.

En caso de impago en el factoring, la reclamación suele seguir la vía judicial ordinaria, que puede ser más lenta que la vía ejecutiva cambiaria (propia de las letras de cambio y pagarés), ya que requiere demostrar la existencia y exigibilidad de la deuda documentada en la factura.

Generalmente, el factoring es más costoso que el descuento de efectos, y el factoring sin recurso es la opción más cara.

Deuda Pública

La deuda pública (emitida por el Estado, Comunidades Autónomas u otras administraciones públicas) suele ser considerada por las agencias de calificación como un activo de bajo riesgo soberano (aunque no totalmente exento de él). Por ello, generalmente ofrece una rentabilidad inferior a la deuda privada de similar plazo, ya que esta última incorpora una prima por el mayor riesgo de crédito percibido.

Empréstitos

Los empréstitos son una fuente de financiación ajena, externa y, habitualmente, a largo plazo.

Es una forma de financiación utilizada por grandes empresas y administraciones públicas para captar elevados volúmenes de fondos directamente del mercado de capitales.

Al concertar un empréstito, la entidad emisora divide la deuda total en múltiples partes alícuotas (iguales), denominadas títulos-valores (generalmente obligaciones o bonos).

Estos títulos se ofrecen al público inversor y normalmente pagan un tipo de interés fijo periódico (cupón) y devuelven el principal al vencimiento.

Los inversores que adquieren estos títulos se convierten en acreedores de la entidad emisora por el valor nominal de los títulos comprados, adquiriendo el derecho a cobrar los intereses pactados y a la devolución del capital (principal) en la fecha o fechas de vencimiento estipuladas.

Cada título tiene un valor nominal (importe que se devolverá al vencimiento), un tipo de interés (que determina el cupón periódico) y una fecha de vencimiento. Pueden existir también condiciones especiales como prima de emisión (precio de emisión inferior al valor nominal) o prima de reembolso (precio de devolución superior al valor nominal).

Leasing (Arrendamiento Financiero y Operativo)

Existen principalmente dos modalidades de arrendamiento a largo plazo para bienes de equipo:

• Leasing Operativo (o Renting): Es esencialmente un contrato de alquiler a largo o medio plazo sobre un bien. Los gastos de mantenimiento y seguro suelen correr a cargo de la empresa arrendadora (compañía de renting). A menudo incluye servicios adicionales y la opción de renovar el bien por modelos más nuevos. El contrato puede ser rescindible por el arrendatario bajo ciertas condiciones y no suele incluir opción de compra o esta es por valor de mercado.
• Leasing Financiero: Es una fórmula de financiación a largo plazo. Una sociedad de leasing (arrendador) adquiere un bien (elegido por el cliente-arrendatario) y se lo cede en arrendamiento a este durante un periodo determinado a cambio del pago de cuotas periódicas. Al finalizar el contrato, el arrendatario suele tener una opción de compra sobre el bien por un valor residual pactado previamente. El arrendatario asume los gastos de mantenimiento y seguro, y el contrato generalmente no es rescindible unilateralmente durante el periodo pactado.

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