Política Exterior

Es un área de actividad gubernamental que se concibe en torno a las relaciones comerciales y financieras con otros países. En la práctica, asociamos el concepto de “equilibrio externo” con el de “equilibrio de la balanza de pagos”.

Cuando el saldo de la balanza por cuenta corriente es positivo (negativo), decimos que estamos en una situación de superávit (déficit). A largo plazo, tiene que acercarse a cero.

Un superávit persistente aumentará las reservas de divisas, la base monetaria y la oferta monetaria, provocando tensiones inflacionistas. Un déficit en la balanza por cuenta corriente implica que el país está tomando prestados recursos del resto del mundo (se está endeudando).

Efectos Monetarios derivados de la Balanza Comercial:

Superávit:

• Exportaciones > Importaciones.
• Aumento de las reservas de divisas.
• Aumento de la cantidad de dinero en la economía.
• Posibles tensiones inflacionistas.

Instrumentos para lograr una Balanza de Pagos Equilibrada:

• Instrumentos comerciales: Aranceles, contingentes, depósitos previos a la importación.
• Tipo de cambio: El tipo de cambio nominal (TC) es el precio al que se intercambian las monedas, se expresa en términos de otra moneda (dólares por euro).

Tipos de Cambio:

• Tipo de cambio flexible: El tipo de cambio se determina por los movimientos de oferta y demanda de la moneda y puede variar diariamente. (Si la demanda de una moneda es mayor que la oferta, el TC sube, es decir, la moneda experimenta una apreciación).
• Tipos de cambio fijos: Las autoridades garantizan un tipo de cambio fijo respecto a otra moneda.

Efectos de una Apreciación (Revalorización):

• Es más barato importar productos extranjeros.
• Aumento de las importaciones.
• Disminución de las exportaciones.
• Aumento del déficit en la balanza de pagos.

Efectos de una Depreciación:

• Se reducen las importaciones.
• Aumentan las exportaciones.
• Aumenta la demanda agregada vía aumento de las exportaciones netas (XN).
• A los inversores extranjeros les es más barato invertir en el país que devalúa, por lo que es de esperar que aumente la inversión.
• La devaluación produce el mismo resultado que una política expansiva de demanda.
• Al reducirse las importaciones, se reduce la demanda de divisas y aumenta la demanda de moneda nacional, lo que genera una tendencia a la apreciación, compensando los efectos.
• Puede haber un aumento de los precios del país en el que se deprecia la moneda.

Proceso de Ajuste Automático con Tipos de Cambio Flexibles:

Ante una situación de déficit de la balanza corriente (importaciones > exportaciones):

• La moneda nacional se demandará menos, por lo que se depreciará.
• Se reducirán las importaciones.
• Aumentarán las exportaciones.

Proceso de Ajuste Automático con Tipos de Cambio Fijos:

Ante una situación de déficit de la balanza corriente (importaciones > exportaciones):

• Hay que frenar la tendencia hacia la depreciación que se produce en los mercados.
• Deben venderse divisas frente a la moneda nacional.
• Así disminuye la base monetaria, la oferta monetaria, la demanda agregada y los precios.
• Al disminuir la demanda, disminuyen las importaciones.
• Al disminuir los precios, aumentan las exportaciones.
• La balanza por cuenta corriente se equilibra.

El tipo de cambio real (TCr) (llamado también relación de intercambio) es el tipo de cambio ajustado por las diferencias internacionales en los niveles de precios relativos. Se define como el tipo de cambio nominal multiplicado por el cociente de precios relativos.

TCr €, $/ = TC$/€ x (P.€/P.$*)

Se considera que a largo plazo existe flexibilidad de precios. Bajo este supuesto, se asume que a largo plazo se cumple la paridad del poder adquisitivo.

Tipo Flexible:

• Si ↑ P →↑ importaciones (se abaratan los productos extranjeros) → ↑demanda de divisas → se deprecia la moneda nacional (↓TC). Al final, el tipo de cambio real permanece constante. El ajuste se produce vía tipo de cambio.

Política Monetaria Expansiva:

• Si el tipo de interés interno cae, sale capital de la economía, aumenta la demanda de divisas → depreciación de la moneda nacional → Aumentan las exportaciones y disminuyen las importaciones. La depreciación del tipo de cambio potencia los efectos de la política monetaria por el aumento de las exportaciones netas.

Política Fiscal Expansiva:

• Uno de los efectos es el aumento del interés que atraería la entrada de capitales y elevaría la demanda de moneda nacional, lo que genera una presión al alza sobre el tipo de cambio, aumentando la demanda de moneda nacional → apreciación de la moneda nacional → Disminución de las exportaciones y aumento de las importaciones. La apreciación del tipo de cambio (y el aumento del tipo de interés) modera los efectos expansivos de la política fiscal.

Imposición de un Arancel o Contingente:

• Al disminuir las importaciones, se reduce la demanda de divisas, lo que genera una apreciación de la moneda nacional → Disminución de las exportaciones y aumento de las importaciones. La apreciación de la moneda nacional modera los efectos de una política comercial.

Tipo Fijo:

• Si ↑ P →↑ importaciones → presiones para una depreciación de la moneda → el Banco Central interviene para mantener el TC fijo comprando moneda nacional al TC fijado. A medida que se incrementa la demanda de productos extranjeros, se incrementa su precio hasta que el tipo de cambio real vuelve a la situación original. El ajuste se produce vía precios.